核心观点
2021年，合景泰富实现合同销售金额1038亿元，保持千亿规模，进一步聚焦高能级城市，2021年高能级城市销售金额占比提高3个百分点至91%。投资方面保持审慎步伐，提高土地投资权益比重，城市更新稳步推进。
盈利能力有所下滑，不过仍处于合理范围，毛利润率21.2%，净利润率10.2%。豪宅产品受到市场高度认可，2022年公司将加推更多高端项目，豪宅产品的去化和结转，或将提升后续年度利润水平。投资性物业业务表现向好，营业收入保持较快增长。
2021年末，合景泰富有息负债767.2亿元，较2020年末下降1.5%，显示企业正在着力控制财务杠杆并初具成效。净负债率79.2%，现金短债比1.4倍，均在监管要求范围之内。
一、保持千亿规模，进一步聚焦高能级城市
2021年，合景泰富保持千亿规模，销售结构进一步聚焦高能级城市。2021年，合景泰富实现合同销售金额1038亿元，在2020年实现千亿目标后，面临行业下行态势也稳稳守住了千亿盘面。这得益于企业聚焦基本面好的区域和高能级城市，保证项目稳定去化有息负债，2021年，粤港澳大湾区和长三角销售金额占比74%，较2020年提高2个百分点，一二线城市占比91%，较2020年提高3个百分点。
展望2022年，合景泰富销售业绩有望稳中有升，以目前可售货值来看，2022年合景泰富共有可售货值1600亿元，其中粤港澳大湾区和长三角合计占比85%，一二线城市占比95%，能够有力支撑货值转化。
投资方面，合景泰富保持审慎步伐，提高土地投资权益比，城市更新拓展稳步推进。2021年，合景泰富新增6个项目，拿地总支出56亿元，新增土储权益比为72%，并表比例75%，加入行业目前纷纷提高权益比的潮流。城市更新方面，合景泰富新增中标3个旧村改造项目，其中黄埔双沙旧改项目首期融资区已正式开工，年内还与广州城市更新集团等国企达成战略合作，为企业未来在广州城市更新推进奠定良好基础。城市更新的稳步推进将逐步显现成效，补充企业土储后备资源，促进企业利润率水平修复。
二、毛利润率维持在20%以上，投资性物业业务发展向好
2021年，合景泰富盈利能力有所下滑，不过仍处于合理范围。2021年，合景泰富实现营业收入238.4亿元，其中毛利润率21.2%，净利润率10.2%。
2021年，企业推动住宅产品升级，豪宅产品受到市场高度认可。2021年，合景泰富首次发布“合景5.0生活美学”概念，涵盖了基于152个生活场景的研究，不断打磨产品品质；年内推出成都瑧林、广州臻玥、杭州揽月臻翠府等高端项目，市场反响热烈，2022年公司将加推更多豪宅产品，豪宅产品的去化和结转，有助于提升后续年度企业的利润水平。
2021年，合景泰富投资性物业业务表现向好。业务规模稳步扩张，至2021年末，公司已开业投资性项目共45个，且均位于一二线城市核心地段或新经济区；营业收入保持较快增长，2021年，物业投资收入增加19.5%至9.6亿元有息负债，酒店营运收入增加53.1%至7.0亿元；营业收入增长的背后是业务经营的良好恢复，2021年，购物中心客流量同比增长45%，零售额同比增长51%，2022年将在北京、上海、广州和重庆新开业4家商场，持续巩固核心城市业务布局，写字楼整体出租率88%，维持在较高水平。
三、有序压降有息负债规模，净负债率和现金短债比保持达标
2021年，合景泰富有序压降有息负债规模，净负债率和现金短债比保持达标。2021年末，合景泰富有息负债767.2亿元，较2020年末下降1.5%，显示企业正在着力控制财务杠杆并初具成效。2021年，企业净负债率79.2%，现金短债比1.4倍，均在监管要求范围之内。同时，2021年企业债务均如期兑付，全年累计兑付境内债券本金合计人民币143亿元，及境外含子公司及合作公司层面共7.5亿美元债。
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